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西南证券:经济减速后的投资攻守之道

发布时间:2019-10-09 13:32:42

西南证券:经济减速后的投资攻守之道 2010-07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容摘要:

前5个月,我国经济整体运行平稳,三驾马车呈现均衡增长态势。二季度预期增长速度回落到10.6,三季度继续回落到10以内。投资、出口、消费均衡增长是今年经济的特点;但经济减速有利于经济发展结构转型。

投资增速回落符合预期,与去年同期相比,表现为增长的相继是房地产领域的投资增长、第三次产业和地方项目。第一、二次产业、中央项目、新增项目增速均呈现回落态势,从而拉低投资增速。

消费基本延续了去年的趋势,贵重饰品、汽车及相关产品仍然居前,其中前5月汽车消费增长39.2%,其他如石油制品、家具、家用电器、装潢等,也呈现30%以上的增长速度;但农村市场问题显露,三季度消费增速预期存在较大压力;出口恢复到正常水平。

负利率已成事实且将维持一段时间,通胀压力仍然不小,但货币政策已经明朗,利率调整已经完成,下半年货币市场环境要明显好于上半年。

企业盈利呈现高增长,行业特点揭示国内经济已经步入工业化的中后期,原材料将失去高增长,重装工业将迎来春天。高速列车、核电投资、新能源、航空航天以及大型船舶工业的发展都进入了新的历史时期,将成为下一轮中国经济拉动的最主要动力。这些行业将同时拉动信息、新材料等新兴战略性产业的发展。

良好的业绩增长将使市场具备很强的估值基础,沪深300指数目前动态市盈率已经低于15倍,仅14.96倍,静态市盈率16.72倍,已经具备全球估值优势,若干高股息率绩优股具备良好的投资价值和安全边际。其中金融、可选消费、医药和工业的估值具备明显的吸引力;我们调高专用设备制造、通用设备制造的评级。

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